ICR bajó la clasificación de riesgo de Enjoy

Enjoy, operadora del sector del juego en América Latina, recibió una nueva clasificación de riesgo por parte de ICR, pasando de la categoría “B-/Negativa”, a la categoría “C/En Observación”. Asimismo, hubo una modificación de sus líneas de efecto de comercio, que ahora está en la categoría N4/C.

Esta decisión de la clasificadora chilena revierte el proceso de agosto del año pasado, cuando la junta de acreedores aprobó la propuesta de reorganización Judicial de Enjoy, con lo que cambió la clasificación de categoría “C/En Observación”, hasta la categoría “B-/En Observación”.

“La puesta en marcha del plan dejaría en una posición crediticia menos desfavorable al emisor, aunque con instrumentos de deuda que todavía contarían con el mínimo de capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, y muy variable y susceptible de deteriorarse, pero señalando también que no diluía su alto riesgo crediticio”, detallaron desde la clasificadora de riesgo.

Parte del motivo de la modificación negativa de la clasificación puede estar basada en el caso de colusión de casinos en los cuales se involucró a Enjoy, durante octubre de 2024. En dicho caso, la Fiscalía Nacional Económica (FNC) acusó a Dreams, Enjoy y Marina del Sol de impidir, restringir y/o entorpecer la libre competencia en la de licitación de la Superintendencia de Casinos de Juego (SCJ) en 2020 y 2021.

“En nuestra opinión, desde dichas acciones de rating, los hechos relevantes públicamente conocidos debilitan la posición crediticia de Enjoy y su continuidad como empresa en marcha, existiendo alto riesgo de pérdida de capital e intereses de sus bonos locales. En particular, a raíz de la investigación llevada a cabo por la FNE, el TDLC dictó como resolución la prohibición de venta de tres de sus casinos (Rinconada, Los Ángeles y San Antonio) mientras se culmina el proceso de investigación por coordinación de información entre incumbentes”, indicaron en ICR.

Según la clasificadora, pese a que el contrato de crédito en Enjoy y los acreedores financistas corresponde a una fuente de liquidez, no representa un fortalecimiento para su solvencia, y se trata de "una herramienta cortoplacista" que, a la fecha, no ha concretado ninguna venta de activos.

Finalmente, ICR añadió que la evaluación técnica de la licencia de Chiloé, que derivó en que la SCJ abriera un nuevo proceso de postulación, no tiene impacto en la solvencia de la compañía, dada la baja representatividad de la operación respecto al resto de las licencias de Enjoy.